港股創近一年新低 長假期間部分機構資金正在抄底

股票是一種投資工具，並且也可以用來購買公司的股份，不過股票的價格經常會受到多種因素的影響，包括公司的業績、行業趨勢、宏觀經濟環境等，投資者可以透過研究公司的基本面和技術面來做出投資決定，但是最近長假期間港股創近一年新低，並且假期期間部分機構資金正在抄底。

長假期間港股創近一年新低

國慶中秋“雙節”期間，南向資金“缺位”，疊加近期美債收益率不斷走高，港股表現整體低迷，一度探底。

國慶節後港股復市首日（10月3日），恆生指數全日下跌2.7%，收報17331點。次日恆生指數繼續下跌，一度下探至17094點，創2022年11月以來新低。此後兩日（10月5日~10月6日）震盪回升，分別微漲0.1%、1.58%，但仍低於節前水平。

值得注意的是，市場低迷的同時，國慶期間部分機構資金正在“抄底”港股ETF，部分頭部港股上市公司也延續此前大手筆回購態勢，密集披露回購計劃。不少機構人士表示，仍看好港股後市行情。

兩因素導致港股現頹勢

“雙節”期間，港股呈現震盪走低行情。

中秋節（9月29日）短暫上漲後，國慶期間港股震盪走低。恆生指數從17809點（9月29日收盤價）震盪下行至10月6日的17485點，下跌1.8%。恆生科技指數從3920點（9月29日收盤價）下跌至10月6日的3816點，跌約2.6%。本就長期陷萎縮的港股流動性表現也不佳。10月5日、6日，港股單日成交額均低於500億港元，創2020年1月以來新低。

拉長時間線來看，8月以來港股大幅回調。恆生指數累計下跌12.91%，恆生中國企業指數下跌13.41%，恆生科技指數下跌16.13%。

有業內人士認爲，港股持續下探與國內、國際資金面情況有關。一方面，由於節假日因素，此前港股流動性的“主力軍”之一南向資金缺位。根據農銀證券研報統計，9月份，中國內地投資者透過港股通購買港股約佔股本證券日均交易額近兩成。因此，內地投資者透過港股通購買渠道暫時關閉，形成短期利空因素。

另一方面，近期美債收益率不斷走高，全球風險資產承壓，港股也在其列。10月初以來，美國ISM製造業指數(2407.664, -10.66, -0.44%)、非農就業人數等多個關鍵指標數據公佈，年底加息預期升溫，美債收益率快速拉昇。10月4日，有着“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率一度飆升至4.89%，再創2007年以來新高。

由於港元和美元聯繫匯率機制，中國香港利率週期跟隨美國。香港特區政府債券收益率不斷上升，導致低風險政府債券與高風險股本證券之間的替代效應不斷增強，流動性從港股流出。農銀證券在研報中指出，截至9月底，10年期債券收益率較股息收益率高出0.33個百分點。過去10年，10年期債券收益率平均比股息收益率低1.60個百分點。從當前中長期投資者的角度來看，股息收益率雖然有所上升，但與債券收益率相比並不具有吸引力。

一名香港市場資深投資人士認爲，港股市場換手率較低，多以中長期投資者爲主，對股息收益率、債券收益率變化相對敏感。因此，若債券收益率持續高於股息收益率，對港股市場將產生負面連鎖反應，二級市場股票成交量下降，市場估值將受到壓制，一級市場股票集資能力減弱。